冒険者

新年第1号IPOのセカンダリーですか？

大賢者

「初値が公募の3.7倍になったIPOのセカンダリーは？」じゃな!!

“テクノロジーズ” の初値は、公募の3.7倍

　”テクノロジーズ” の初値は上場2日目に持ち越しましたが、公募の3.65倍（3,650円）と高騰しました。昨年はこけましたが、「新年第1号IPOは初値高騰」のアノマリー通り、なかなかの初値です。主幹事がネット申込不可の東洋証券でしたので、抽選での公募当選された読者様は少ないと思いますが、ご当選された皆様へお祝いを申し上げます。

ー　テクノロジーズ（5248）ー

セカンダリー参加率は？

　”テクノロジーズ” には、ロックアップ解除株・ロックアップなし株・ストックオプションがなかったので、上記の初値売却益がセカンダリー（初値買い）参加率となります。逆に言えば、公募当選組・裁量配分組の28.4%は初値売りをされなかったわけです。

売り買いともにセカンダリーに参加され、初値形成後の3,900円くらいで売却できたのなら、公募ゲット組・初値買い組とも（セカンダリー）利益が出たわけですが、なかなかそうもいきませんね。前場に初値を割ってしまい、後場に盛り返すとは ･･･ 。

ちなみに、管理人は初値買い（指値3,500円）を目論んでいましたが、気配値が3,500円を超えた時点で撤退。結果を見れば、『注文を取り消さず、3,500円で買っておけば良かった!!』･･･ ですが、これは結果論のタラレバ。2023年のIPOも始まったばかりです、じっくり行きましょう。f(^^;)

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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冒険者

最低最悪の公募割れをした “アップコン” が、復活してきました。
何が起こったのですか？

大賢者

増配の決定じゃ!!

“アップコン” がストップ高!!

昨年のIPO公募割れで最低最悪だったのが、12月26日に名証ネクストに上場した “アップコン”（5075） の▲21.9%。公募（1,280円）に対し、初値（1,000円）。初値時点で、含み損（100株）は▲28,000円。その後も下落し、上場来最安値（805円）の含み損は、▲47,500円。(>_<)

　しかし、復活してきました。昨日の終値（1,110円）は、ストップ高（＋150円）の高値引けです。

ストップ高の要因は、16日の取引終了後、未定としていた2023年1月期の期末一括配当予想を15円にすると発表。前期の配当は5円でしたので、10円の増配となりこれが好感されたようです。まぁ、配当が3倍になったわけですね。

管理人はこの “アップコン” にＪトラストグローバル証券（主幹事）で当選しましたが、さすがにリスキーすぎて購入を辞退。購入辞退の判断は正解だったのですが、ある意味Ｊトラストグローバル証券（旧 エイチ・エス証券）での初当選でしたので、残念なIPOになってしまいました。

この “アップコン” に当選された当ブログの読者様がいらっしゃいます。おそらく、まだ保有されているはず。ガンバレ、”アップコン”。なんとか公募まで、駆け上がって欲しいものです。(^^)

では、また(^^)/

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冒険者

この分析の目的は、なんですか？

大賢者

アンケートの結果、読者様は「初値売りをせざるを得ない方が多そう」じゃ!!
ここは、2022年のデータを使って分析してみようではないか。

はじめに

　先日のアンケートの集計では、「読者様の年齢層（全体）は、40代～60代が約87%」。ここから、読者様の大半は現役で働いていらっしゃると考えられます。
･･･ ということは、IPOの公募当選株の売却時は、仕事もあり「板・気配値・合致点を見れない状況」。「初値売りの注文をせざるを得ない読者様が多い」とも言えます。あくまで、売却タイミングは読者様の判断なのですが ･･･ 。f(^^;)

では、「初値売りは正しいか？」の観点で、初値売りをせず保有した場合どうなるのかを計算してみます。対象データは、2022年上場したIPO（91社）。比較する株価は、初値と終値（2022年最終取引日）とします。

勝率で見ると？

　通常IPOの勝率は初値と公募を比較し、「初値＞公募」を「勝ち」として計算しますが、今回は［終値（取引最終日）＞公募」の勝率も計算してみました。

勝率（初値）

勝率（最終取引日の終値）

　IPO投資が人気になる理由の１つが、勝率の高さです。勝率79.1%は過去10年で最低ですが、それでも約8割のIPOが公募価格より高い初値です。

　逆に、上場時は初値＞公募だったのに、その後下落して公募未満の株価になってしまったIPOは多く、勝率は60.4%と約20%もダウンしてしまいました。(>_<)

騰落率（公募比）で見ると？

　勝率だけでなく、初値時・終値（取引最終日）の騰落率（公募比）で見てみましょう。

騰落率比較

　
　騰落率（公募比）で見ても、初値時の方が高いですね。f(^^;)
日々株価は変動しますが、IPO全体の傾向としては「公募当選したIPOは、初値売りした方が良い」ということになります。まぁ、この辺から「IPOは初値売り」になったのでしょう。

今回の分析は上場して間もない銘柄まで入れて計算してあります。ちょっと強引ですが、「年内で当選したIPOを取引最終日に売却したら ･･･ ？（2022年度版）」として見てください。

　しかし、実際は個々のIPOで異なります。もしかしたら、IPOによっては「公募当選したIPOは、セカンダリーで売却した方が良い」かもしれません。

結果論ですが、みずほ証券で “ELEMENTS” に500株当選された読者様が初値売りをせず、取引最終日（12月30日）の終値で売却されていたら、利益は76,000円から155,500円（+79,500円）になっていました。

次回は、その辺をもう少し深掘りして「初値売りは、正しいか？」を考えてみます。「その２」をお楽しみに!! (^^)

coming soon !!

では、また(^^)/

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冒険者

同日上場したIPOがすべて公募割れするなんてこと、ありましたか？

大賢者

昨年12月に同日上場6社で、4社公募割れがあったな!!

同日上場3社が、すべて公募割れ!!

　本日上場した、”アップコン”、”ダイワ通信”、”アルファパーチェス” 3銘柄の初値は、すべて公募割れになりました。※2022年IPOの公募割れは、これで18社。

昨年12月の上場ラッシュでは、32社上場し公募割れが11社で、勝率は65.6%。いや公募割れ率34.4%と言った方がよいほど酷かった。
しかし、同日上場したIPOすべての公募割れは、ありません。まぁ、12/22の同日上場（6社）では、4社が公募割れというとんでもないのもありましたが ･･･ 。f(^^;)

同日上場3社の初値騰落率

管理人は、”アップコン” に100株当選。”アルファパーチェス” にいたっては、200株当選。”アップコン” は、購入辞退をして難を逃れましたが、”アルファパーチェス” で被弾。 (>_<)

ちなみに、“アップコン” の▲21.9%は、2022年度ワーストワンです。2位は、アノマリー（年初第1号IPOは高騰する）を崩壊させた “Recovry International” の▲13.7%。

同日上場3社の終値騰落率

　初値の公募割れなど、可愛いものです。終値は、さらに悲惨な状況です。実は、管理人はアルファパーチェス（200株）を売却していません。含み損【▲30,000円】。ギャー!! (>_<)

　先週の木曜日（12/22）に上場した、”エージェント･インシュアランス･グループ”、金曜日に上場した “GENOVA” から3日連続で公募割れ。IPOの初値は、IPO個々の評価とは言え、地合い次第？　まさに、そんな感じです。

残りの上場は、3社。ご当選されている方は、ドキドキ ･･･ ですよね。f(^^;)

管理人の独り言

　今、このブログを読んでいただいている読者様は、2022年度のIPOは終了でしょうか。でも、まだ終わっていない読者様もいらっしゃいます。

先週、読者の愛知県にお住いの二児のパパ様から、当選報告をいただきました。なんと、ラストで2銘（”ELEMENTS”・”スマサポ”）に連続当選。諦めずにコツコツと申し込んでいると、こういうこともあるので、IPO投資はなかなかやめられませんね。

ー　読者様【当選】ー

ー　管理人【落選】ー

　読者様の申込株数はわかりませんが、なんとなく100株～900株っぽいですね。片や、管理人は125,000株で申し込んで落選。
SBI証券の抽選（資金枠）は「お金持ち優位」と言われますが、いやいやなんのその「IPO当選は運次第」を具現化した画像です。

ー　読者様【当選】ー
（大和証券）

「ギャー!!　同日上場3社が、すべて公募割れした―!!」「“ELEMENTS”・”スマサポ” は大丈夫なのかー!!」･･･ 読者様 どうぞお気持ちをしっかりとお持ちください。f(^^;)

初値売り（寄り付き・成り売り）が難しそうならば、株価「公募＋α」で指し値売りにされますか？　それとも ･･･ ？

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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冒険者

ちょっと待ってください。
初値6,200円もの高値で、1,000株の初値買いをしたのですか？

大賢者

「ちょっと待ってください」って、
ワシはNHK（ダーウィンが来た）のヒゲじいか!!

“ウェルプレイド･ライゼスト”の初値は？

　”ウェルプレイド･ライゼスト” の初値（6,200円）は、公募（1,170円）のなんと5.3倍。初値騰落率は、429.9%。上場初日に初値が付かなかった超人気の “ANYCOLOR” でも、3.14倍・214.4%。間違いなく、2022年度の№１になることでしょう。(^^)
ちなみに、過去8年間（2015年～2022年）の記録は、1位 “ヘッドウォータース” の11.9倍、1,090.0%（2020年）、”HEROZ” の10.9倍・988.9%（2018年）、2位 “トレードワークス” の6.18倍・518,2%（2017年） なので、第4位になります。･･･ と言うか、1年に1回あるかないかのIPOということです。

公募当選された読者様!!
おめでとうございます。!(^^)!

ポイントを使われて配分を受けられた読者様!!
ここで使って大正解でしたね。
心よりお祝いを申し上げます。!(^^)!

“ウェルプレイド･ライゼスト”の上場初日は？

ー　ウェルプレイド･ライゼスト　上場初日の株価チャート　－

　もしかしたら、「初値は3日目になるのでは？」でしたね。初値（6,200円）は、本日の上限値段（6,190円）を超えています。特別気配の更新値幅が100円ありましたので、合致点が6,290円までだったら寄ったわけです。

初値が付いたのは、14時13分00秒。ストップ高は、14時35分51秒。6,200円という値がさ株にもかかわらず、僅か23分51秒でストップ高です。どれだけ注目を集めていたのかがわかります。
後場遅くに初値を付けて、そのままストップ高ですから、チャートはほとんど真っ白です。f(^^;)

初値売却率は？

※便宜上、当ブログでは「初値出来高 ÷ 公開株数」を「初値売却率」としています。　

　厳密には、1.5倍ロックアップ解除株が、432,000株。ロックアップなし株が、72,500株ありました。
ところが、本日の出来高は、470,800株と公開株数を超えていません。推測通り、ロックアップ解除株を保有する2名の株主は、売却してこなかったと思われます。

しかし、初値が予想以上に高騰した場合、初値売却率高くなる傾向がありますが、逆に初値後はドーンと株価下落することもあるのです。その意味では、下落リスク覚悟で初値売りをされなかった方が、約25%もいたわけです。まさか、ストップ高を予測していたのでしょうか？ f(^^;)

親会社も急上昇!!

　”ウェルプレイ･ドライゼスト” の親会社は、”カヤック”（3904）。”ウェルプレイ･ドライゼスト” の上場承認（10/25）後、株価800円が倍の1,600円まで上昇したことは、記憶に新しいかと存じます。
注目を集めた “ウェルプレイ･ドライゼスト” の（初値後の）ストップ高気配に合わせて、急上昇しています。さすがに、ストップ高にはなっていませんが、笑ってしまいますね。(^^)

ー　カヤック　株価チャート　－

管理人の独り言

　前述の通り、「初値が予想以上に高騰した場合、初値売却率高くなる傾向がありますが、逆に初値後はドーンと株価下落することもある」のです。

IPOの初値後の株価は、乱高下します。下落リスクもあったわけです。･･･ にもかかわらず、1,000株の初値買いをしてしまいました。
2022年のIPOには、「強いIPOは初値後も強く、弱いIPOは弱い」傾向があります。「“ウェルプレイ･ドライゼスト” は、強いIPOのはず!!」と信じて買ってしまったというのが本当のところです。f(^^;)

　売れば「100万円」でしたが、実は売却していません。
大引けの買いは、122,600株。売りは、0株。決して多い買い越しではありませんが、もともと公開株数は469,200株と少ないのです。

ー　売るべきか、売らざるべきか？　－

「もしかして、まだ上がるかも？」と、欲をかいてしまいました。でも、「迷ったら、面白い方にしてみる」という考えもあるのです。

明日はどうなるのか？ ･･･ ドキドキ♥　下落したら、またまた大チョンボですね。しかし、PTS（夜間取引）では、現在（19時51分）12,500株の買い越しで気配値は8,700円（ストップ高）です。f(^^;)

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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冒険者

えー!!　管理人は初値買いをしたのですか？

大賢者

この “tripla” でよくやるもんじゃな!!

“tripla” の上場初日は？

ー　tripla（5136）上場初日のチャート　－

　初値（1,620円）は、公開価格（800円）の2.03倍。騰落率は、102.5%。
大手（3社）の直前予想（1,200円～1,500円）を超える初値で着地しました。ちなみに、管理人の初の初値予想も大外れです。(>_<)

初値売却での利益は、82,000円（手数料・税金考慮せず）。

ご当選された読者様　おめでとうございます。!(^^)!

　”ベースフード” が公募割れとなり、連勝記録は23でストップしてしまいましたが、前回のバイオベンチャーの “ティムス”、今回のロックアップ解除株が公開株数より多い “tripla” と初値は堅調です。終値が、初値を割るのは ･･･ ムムム f(^^;) ですが!!

初値売却率は？

初値売却率

※便宜上、当ブログでは「初値出来高÷公開株数」を「初値売却率」としています。　

初値が予想以上に高騰したIPOの初値売却率は高くなる傾向があり、今回もそうでした。公開株数より多いロックアップ解除される株（1,833,400株）は初値で売却してくることが可能でしたが、（検証できませんが）売却してこなかったように見えます。

結果論ですが、終値を見る限り “tripla” は、初値売りが正解でしたね。

管理人の独り言

　初値買いのセカンダリーを考えた時、「初値後、まだ高値を追うか？」を考えます。ストップ高で終るIPOもありますが、初値が予想以上に高騰したIPOは、初値後の伸びしろが大きくありません。
初値後の株価傾向からリスクも感じましたが、今回は勢いも感じましたので初値買いを決行してしまいました。f(^^;)

　欲をかくことなく、1,750円で指して売り抜けることができました。”tripla” には当選できませんでしたが、セカンダリーでお小遣いが稼げて良かったです。(^^)

念のために申し上げますが、当ブログはセカンダリーを推奨するIPOブログではありません。管理人が “tripla” に公募当選していたら、少なくとも初値買いはしません。当選株のセカンダリー売りは、するかもしれませんが ･･･ あらら f(^^;)

では、また(^^)/

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冒険者

管理人は、セカンダリーに参加したのですか？

大賢者

参加せずに、分しているだけじゃ!!

“ティムス” の上場初日は？

ー　ティスム（4891）上場初日のチャート　－

　初値（919円）は、公開価格（670円）の1.37倍。騰落率、+37.2%。
“ティムス” は、脳梗塞（こうそく）治療薬開発を行う創薬ベンチャー。足元の業績は赤字で今２月期は売上高ゼロという、将来性のみで評価しなくてはいけないヤバそうな案件でしたが、公募割れすることもなく、上々な初値でした。

ご当選され初値売りされた読者様、おめでとうございます。!(^^)!

上場承認当初は不透明感が強かったが、海外配分の比率が高くなっており、海外投資家から予想以上に高い評価を得たようです。国内市場からの吸収金額は実質的に10億円台となっており、需給面への不安は後退。グロース市場を取り巻く環境も良好なことから、堅調な初値形成になったのでしょう。

しかし、終ってみればストップ安。2023年２月期（今期）の業績見通し（個別）で12億円の最終赤字（前期は10億円の黒字）を見込んでいます。市場では「直近の新規株式公開銘柄でも業績見通しが赤字の銘柄への売り」が目立ちます。”ティムス” も同様に売られたということのようです。

初値売りがヘン？

初値売却率（全体）

※便宜上、当ブログでは「初値出来高÷公開株数」を「初値売却率」としています。

　”ティムス” の初値は、大手予想（800円）を超えた919円。公募の1.37倍はIPO全体から見れば確かに低いのですが、リスクのあるバイオベンチャーしては、予想外に初値が高騰したと思っています。
普通、予想外に初値が高騰したIPOは初値売却率が高いのですが、46.7%とは？ ･･･ あれれ f(^^;)

“ティムス” は、半分以上が海外向けに販売されました。では、国内向け公開株数を分母にすると ･･･ 。

初値売却率（国内だけ）

　100%を超えてしまいましたが、どちらかと言えばこの102.8%の方が初値売りの実態に近いように思えます。

セカンダリーの時間は何分あったか？

　初値出来高は、2,003,500株。初値売りされた株数と、初値買いされた株数は同じです。誰がセカンダリーに参加されたのか不明ですが、かなりの株数です。「初値が予想以上に高騰したIPOは、上値を追うのだろうか？」と考えますので、管理人は “ティムス” のセカンダリーには参加していません。

919円で初値買いですから、920円以上で売却しないと利益は出ません。初値後の株価は930円まで上がりました。919円の初値は、10時09分00秒。高値930円をピークに下落が始まり、最後に920円を付けたのが、10時09分52秒。

初値買いをしていたら、

利益を得られた時間は、初値後52秒間。

秒で稼ぐデイトレーダーさんしかできないセカンダリーですね。
参加しなくて正解でした。f(^^;)

では、また(^^)/

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冒険者

明日は “ティムス” の上場ですが、大丈夫でしょうか？

大賢者

“ベースフード” で連勝がストップしてしまった。
ここは、”ティムス” に踏ん張ってもらいたいものじゃな!!

“ティムス”（4891） の初値は？

ー　復習　－

創薬バイオベンチャー。東京農工大学発酵学研究室（蓮見惠司教授）の医薬シーズを実用化することを目的に2005年設立。

研究・早期臨床段階までを当社が手がけ、後期臨床段階から製薬会社と提携。開発製造販売権を付与し、製薬会社から開発一時金（マイルストーン）やロイヤルティー収入などを得る。

急性期脳梗塞を対象とする「TMS－007」を2021年5月にバイオジェン社へ導出、8月に日本で第2相が完了している。その他パイプラインとして、急性腎障害やがん悪液質を対象とする「TMS－008」は複数の臨床試験を実施計画。

2023年2月期はバイオジェンからのオプション権行使収益が剥落。研究開発費や人件費などが重く、営業益水面下。営業外に株式公開費用などを計上。

調達資金は医薬品の研究開発を中心とした事業費用に充当。

会社四季報ONLINE

ー　業績予想　－
（会社四季報オンラインより）

ー　初値予想材料　－

・市場テーマ
　創薬ベンチャー、医薬品

・調達金額
　公開価格は、仮条件の上限（=想定価格）で決定。吸収金額は、9.5億円のまま

・売り圧力
　VC（18）。1.5倍ロックアップ解除株、ロックアップなし株ともにゼロ。
　行使可能なストックオプションは、実質4万株と考えられる。

・業績
　黒字化で上場しましたが、今期（2023年2月）は赤字転落見込み。

・同日上場
　なし

・あてにならない管理人の初値予想（BB時）
　同社は、医薬品のバイオベンチャーです。このビジネスへの出資者はVCが多い傾向があり、同株主にも（18）のVCがいます。売出株式は多くありませんが、売出元はすべてVC。出口感ありありのIPOですね。その反面、ロックアップがしっかりかかっていて、売り圧力はありません。また、行使可能なSOも多くありません。そして、仮条件は想定価格を下振れしましたが、安価です。

以上から、公開価格を仮条件の上限（670円）として、公募割れはないが、初値は 670円 ～ 720円くらいとしておきましょう。f(^^;)

ー　大手直前初値予想　－
（参考まで）

大手の予想がここまで揃うのも珍しいですね。f(^^;)

悩ましい読者様当選

　ブログ読者であるマテリアル様から、たいへん悩ましい当選報告をいただいています。「ティムス、SBI証券で当選（100株）」です。

「創薬ベンチャーIPOの初値は微妙」。これは半ばIPOお約束というか、毎回そうなります。このため、いくら当選し易くてもリスクを取ってまで申し込まれる方は少ないと考えます。
しかし、ポイント狙いでSBI証券から最低単元（100株）での申込は、逆に多いはず!!　当選してもペナルティがないので、購入辞退が可能です。
SBI証券の割当株数は、41,600株。管理人は、抽選枠を【187本】と予想しました。この187本という狭き門にポイント狙いのIPO愛好家が殺到するのですから、普通落選になります。

読者様がポイント狙いならば、何とも悩ましい当選です。その後、読者様は購入されたのでしょうか？

･･･ というか、読者様にはたいへん申し訳ありませんが、当選画像を見ると思わず「ティムスで当選運を使ってもいいのですかー!!」と突っ込みたくなります。主幹事のSMBC日興証券での当選ならわかりますが、平幹事のSBI証券での当選となると ･･･ ムムム f(^^;) ですね。

余談ですが ･･･

　”ティムス” と同じバイオベンチャーの “サイフューズ”（4892）は、本日17時がBB参加の締切でした。
申込受付番号は【10543】です。申込取消・裁量配分の申込を含んだBB参加者数ですが、意外と申し込まれていますね。申込取消がないとすると、予想抽選枠から考えられる倍率は【878倍】です。平幹事では、バイオベンチャーといえども当選は難しいということですね。f(^^;)

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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冒険者

今回は、ベースフードのセカンダリーですか？

大賢者

そうじゃ!!
それも、読者様のセカンダリーじゃ!!

やっぱり公募割れした “ベースフード”

　初値は710円。公開価格（800円）の0.89倍（騰落率：▲11.3%）の公募割れになってしまいました。大手の直前初値予想は以下の通りでしたが、公募割れまでは予想できても的中は難しいですね。それでも、引受価格以下と予想した（Ｔ）は、さすがです。(^^)

初値売りが正解？

初値売却率

　当ブログでは便宜上、「初値時出来高 ÷ 公開株数」を「初値売却率」としていますが、今回はちょっと微妙です。ロックアップなし株が、130万株。行使可能なストックオプションが、50万株もありましたので、初値で売却された株が公募当選・裁量配分された株だったかは、何とも言えません。ただし、ショボい初値だと初値売却率が低いのは、いつもの傾向です。f(^^;)

ベースフード　株価時系列

　
　ベースフードを公募価格でゲットされた方は、ほとんどの方が初値売りをされなかったようです。しかし、株価時系列を見る限り、上場初日に公募（800円）以上になった時間帯がありましたが、損切りしても初値売りが正解のように見えます。f(^^;)

セカンダリーの読者様コメント!!

　･･･ とは言え、初値売りをすれば、損失確定です。さすがに、ここで損切りができる方はなかなかいませんね。「低位株で損失額もしれているので、ワンチャンスを狙う」という考え方もあります。f(^^;)

ー　ベースフード（2936）上場初日　－

　初日の株価チャートを見れば、株価800円以上の時間帯が約15分ほどあります。タラレバかもしれませんが、「初値売りをせず、ここで売却できれば ･･･」。損失回避ができたかもしれません。

管理人がそう思っていると、読者様（やみ様）からブログにコメントが届きました。当選100株のセカンダリー（売り）をされたとのこと。

　上記画像は、「ａｕカブコム証券で当選したベースフード（100株）を、初値売りをせずに820円で売り抜けた」ものです。

上手に売り抜けされる方が、読者様の中にいらっしゃるのですね。おめでとうございます。!(^^)!

ベースフード
公募割れ損失回避のセカンダリー（売り抜け）
お見事でした!!

　利益はしれていますが、読者様は公募割れを回避できたことに、達成感を持たれたことでしょう。それ以上に、「スリルを味わいつつ、損失を出さなかった」と言い換えた方が良いでしょうか。

　今回は、「セカンダリー（売り）で損失回避」の読者様成功事例を、記事にしてみました。(^^)

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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冒険者

明日は “ベースフード” の上場です。
公募割れが気になるのですが？

大賢者

大手予想は、う～ん f(^^;)

“ベースフード”（2936） の初値は？

ー　復習　－

完全栄養食BASE FOODシリーズの開発・販売が柱。2016年設立で、2017年に発売したパスタを皮切りに、パン、クッキーなどの完全栄養食を提供する。自社ECを通じた直接販売を主力とするが、他社ECを経由してのセット販売やコンビニエンスストアなどへの卸販売も行う。

自社ECの多くは、4週間に1回の頻度で顧客が購入するサブスクリプションモデル。2022年2月には月間定期購入者が10万人を突破した。

商品製造は外部業者に委託。今後は商品群拡充に向けて、人員採用や認知度向上に力。当面は内部留保を優先。

今2023年2月期は自社ECでの販売が伸びるほか、他社ECや卸販売も堅調。ただ人件費や広告宣伝費の増加で、営業損失は拡大する見込み。

会社四季報ONLINE

ー　業績予想　－
（会社四季報オンラインより）

ー　初値予想材料　－

・市場テーマ
　食の安心・安全、eコマース、巣ごもり

・調達金額
　公開価格は、仮条件の上限（800円）で決定したが、想定価格（950円）を大きく下回る。
　結果、吸収金額は、70.0億円→58.9億円へ減額。

・売り圧力
　VC（6）。1.5倍ロックアップ解除株は、ゼロ。ロックアップなし株は、実質1,300,000株。
　行使可能なストックオプションは、実質500,000株。

・業績
　売上は右肩上がりで好調ですが、5期連続赤字で今期（2023年2月）も赤字見込み。

・同日上場
　POPER（5134）

・あてにならない管理人の初値予想（BB時）
　“ベースフード” が黒字化しない最大の理由は、巨額な広告宣伝費です。前期（第6期）の広告宣伝費は、約16億円。IPOによる手取金の内訳では、3年間（2023年2月期～2025年3月期）で約25億円を広告宣伝費に当てる計画です。
同社の売上は約66%が自社ECなので、同社の成長は自社の会員数の増加にかかっています。会員を増加されるには、第一に同社の認識です。攻めの時期かもしれませんが、巨額な広告宣伝費はいつまで続くのでしょう。

広告宣伝費と今後の業績予想に、「機関投資家から厳しい意見が出たのでは？」と考えます。結果、仮条件は760円～800円と、想定価格（950円）を大幅に下回りました。

上場初日から売却可能な株式は、130万株。公開株数は海外向けを含め 約737株もありますので比率は低いのですが、管理人にはかなりの売り圧力に感じてしまいます。
以上から、公開価格が仮条件の上限で決定しない場合、公募割れの可能性大。上限（800円）で決定した場合は、800円～840円くらいとしておきましょう。f(^^;)

★大手予想（3社）では、公募割れが（2）、初値=公募が（1）。どうなってしまうのでしょうか？

ー　大手直前初値予想　－
（参考まで）

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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