冒険者

規模の大きい”トライアルホールディングス”ですが、公募割れリスクはどうでしょうか？？

大賢者

『初値は期待できないが、公募割れはない』と予想するぞ!!

事業詳細と社名由来

　”トライアルホールディングス” の事業概要は、『小売、物流、金融・決済、リテールテックなど、各事業を中心とした企業グループの企画・管理・運営（純粋持株会社）』ですが、具体的なイメージが思い浮かびません。九州にお住いの読者様ならば『ディスカントストアのトライアル』のこと？ ･･･ と思われるでしょうか。3つの事業を展開していますが、売上比率から見ると『24時間営業のデスカウントストア』を運営する会社といってよいようです。

ー　事業詳細　ー

　九州地盤のディスカウントストア大手。小売業者や食品・消費財メーカー向けのリテールAI（人工知能）事業、リゾート関連施設の運営や建築・不動産管理なども手掛けている。中核子会社トライアルカンパニーの社名には、「挑戦（トライアル）し続ける仲間（COMPANY）たち」という意味が込められている。
　1974年4月に家電製品販売業「あさひ屋」として福岡市博多区にて創業し、81年7月に株式会社化した。84年10月にトラアルカンパニーに商号変更し、家電量販店の店舗拡大を経てディスカウント業態の多店舗化を推進してきた。
2015年9月にトライアルホールディングスを設立し、持ち株会社体制に移行した。23年4月にグロース市場に上場する予定だったがブックビルディング終了後に延期された。その後、経営破綻した青森のスーパー業者から一部事業をは同年10月に承継したほか、24年2月には東急グループから大分と阿蘇のゴルフ場2箇所を買収した。

１.流通小売り事業
　ディスカウントストア「TRIAL」を九州中心に全国展開している。生鮮食品や総菜をはじめとした食品を強みに、日用消耗品などの生活必需品から家電製品やアパレル用品、ホビー用品などまで幅広く取りそろえており、一部店舗を除いて24時間営業している。グループ内に弁当・総菜の製造や生鮮食品の加工を行うプロセスセンターやセントラルキッチン、飲料製造工場を有するほか、プライベートブランド（PB）商品も展開している。
店舗数は2023年末現在、売り場面積約8000㎡のメガセンター24店、約4000㎡のスーパーセンター（SuC）183店、約1400㎡のsmart 68店、約1000㎡以下の小型店36店の計311店舗（うち九州120店舗）を有する。

２.リテールAI事業
　買い物体験の向上やリアル店舗の運営改善、広告・販売促進活動の効率化などに資するプロダクトやソリューションを提供している。大半はグループ内販売だが、一部外部の小売業者や消費財メーカーにもサービス提供している。
　主力プロダクトはセルフレジ機能付きカート「Skip Cart」であり、グループ外も含めた導入店舗数は208店舗、導入台数は1万9401台に上る。そのほかデータ分析プラットフォーム「MD-Link」とそのインフラ基盤「e3-SMART」、棚状況を監視する「AIカメラソリューション」、店頭における広告・販売促進ツール「インストアサイネージ」などを開発している。

３.その他
　旅館施設「久織亭（くおりてい）」「虎の湯」「古民家煉（ね）り」やゴルフ場を運営するリゾート関連事業と、建築・不動産管理などを行っている。

2023年6月期の連結売上高構成比は、
・流通小売り99.7％（グロサリー31.0％、デイリー18.2％、フレッシュ24.2％、生活12.2％、ハード9.5％、アパレル2.6％、その他2.0％）
・リテールAI 0.1％（情報サービス0.1％、その他0.0％）
・その他0.2％。

トレイダーズウェブ　IPO銘柄詳細より抜粋

仮条件

　当初から海外向け販売を予定していましたが、意外と海外の評価が高そうです。これが強気の仮条件を出してきた背景なのかもしれませんね。『海外の評価が良い　→　海外向け販売比率が上昇』ですが、これって『国内向け販売が減少　＝　当選本数の減少』　ということでなので素直には喜べませんが、･･･ 。f(^^;)

　国内向け公募比率が56.6%から31.8%へ下がった結果、当選52,562本が消滅しました。･･･ あららですね。f(^^;)

抽選枠予想

※その他にOAが、[3,427,900株]あります。

初値予想

　大手2社の初値予想は 1,900円～2,100円ですが、この時点の初値予想はあてになりません。管理人の初値予想ですが、以下の理由から『初値は期待できないが、公募割れはないだろう』です。

・テーマ　：　小売業はいまいちですですね。f(^^;)
★業績　：　売上・利益とも右肩上がり。(^^)
・時価総額　：　1,864.8億円（前提：仮条件の上限）
・吸収金額　：　290.4億円（前提：仮条件の上限）
　※グロース市場へ上場するIPOとしては大きく、荷もたれ感あり。f(^^;)　
★売り圧力　：　ほぼなし。!(^^)!
・VC　：　いない。
　※株主のSBIグループ代表 北尾吉孝 氏の40万株があり初値売却可能ですが、問題ない規模です。
・仮条件　：　強気ですが、海外の評価ありということで高くは感じません。
・同日上場　：　上場日未定のため不明。おそらく同日上場は2社と推定しますが、2社ならば問題なし。
★市況　：　地合い良し。2024年度IPOの初値は堅調なので、IPOに資金流入の流れあり。!(^^)!

BBスタンス

　『公募割れはないだろう』と考え、ペナルティのある三菱UFJモルガン・スタンレー証券しかり申込可能なところにはすべて申し込む予定です。一昨日からBBが始まっていますが、まだ申し込んでいません。･･･ というか、ブログを更新してから申し込むつもりでしたが、すっかり忘れていました。IPOブロガーとは思えませんね。f(^^;)

委託幹事の抽選枠ですが、auカブコム証券が大和コネクト証券より多いと考えます。グループ会社の三菱UFJモルガン・スタンレー証券および大和証券の抽選枠は圧倒的に大和証券が多いのですが、面白いことに委託幹事では逆転しています。これは過去データの分析から導かれたものです。

　2024年のIPOはまだ始まったばかりですが、すでに読者様からも当選報告をいただいています。管理人もここいらで今年度の初当選をしたいものです。最近特に運に見放されているようで、正直まったく当選できるとは思えないのですが ･･･ 。f(^^;)

では、また (^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

♥　読者様に幸運がありますように　♥

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冒険者

『えっ!!』って何ですか？

大賢者

意外な株主がいるのじゃ!!

『えっ!!』って思える株主がいた!!

　目論見書 or 有価証券届出書の株主欄を見ていると、『えっ!!』と思える方がときどきいます。今回は、”トライアルホールディングス” の株主欄に見つけました。

トライアルホールディングス（141A）　株主構成

※資産管理会社：役員等により総株主の議決権の過半数が所有されている会社

北尾吉孝 氏とは？

　ご説明するまでもないのですが、北尾吉孝 氏はSBIホールディングス代表取締役会長兼社長兼CEOで、SBIインベストメント代表取締役執行役員会長兼社長。SBIグループの創業者でもあります。
管理人を含め、読者の皆様もお世話になっている方ですね。IPO愛好家でSBI証券の口座をお持ちでない方はまずいないと思います。f(^^;)

同姓同名の他人である可能性がありますが、目論見書に『金融商品取引業者の代表取締役』と説明がありますので間違いないでしょう。

IPOの目論見書（株主構成）はいつもVCをチェックするために見ています。1回目の読み込みでは見逃していたのですが、2回目でSBIグループのトップである北尾氏の名前を見つけて『えっ!!』と思いましたので記事にしてみました。それにしても、株主にグループの代表とSBIグループのVCが並んでいるのもたいへん珍しいケースです。これで主幹事がSBI証券だったら面白いのですが ･･･ 。(^^)

　なお、ほとんどの株主（VCを含む）には180日のロックアップ（金額での解除なし）がかかっていますが、この北尾氏には何も制限がありません。初値で売却可能ということになりますが、40万株（0.4%）ですので初値に影響はないと思われます。もともと初値で売却するとは思えませんが ･･･ 。f(^^;)

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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冒険者

グロース市場に大規模IPOが上場してきますが、当選確度はどうですか？

大賢者

少々早いが、各証券会社の割当株数と抽選枠を予想してみるかな!!

はじめに

　読者の皆様は既にチックされていると思いますが、昨日3月度のIPO（株式会社 トライアルホールディングス）が上場承認されました。上場予定日は3月21日～26日と流動性のあるパターンですが、過去に上場延期をしただけに幅を持たせた新ルールは有効的なものになったことでしょう。

昨年4月12日に東証グロースへ上場予定でしたが、上場9日前に（4月3日の抽選発表日 =公開価格決定日）に上場延期を発表。延期理由は以下の通りでした。

　2023年3月8日、2023年3月26日及び2023年3月29日開催の当社取締役会において決議いたしました当社普通株式の東京証券取引所グロース市場への上場に伴う募集株式発行及び株式売出しに関し、2023年4月3日開催の当社取締役会において、昨今の金融機関の破綻等を契機とした混乱が続く中、株式市場に関する動向等を総合的に勘案し、募集株式発行及び株式売出しの中止並びにそれに伴う当社普通株式の東京証券取引所への上場手続きの延期を決議いたしましたので、謹んでご報告申し上げます。
なお、今後の上場手続きの再開時期につきましては、今後の株式市場の動向等を見極めた上で、総合的に判断する予定です。

トライアルホールディングス　2023年4月3日　プレスリリース　より

　約1年も前のことなので、『金融機関の破綻等を契機とした混乱』って何だっけ？
調べてみれば、『2023年3月の5日間で、米国の中小銀行3行が破綻し、世界の銀行株が急落し、規制当局が世界的な破綻の連鎖を防ぐために迅速に対応した』。破綻した銀行は、Silvergate Bank・Signature Bank・シリコンバレー銀行（SVB）の3行。そういえば、そんなことがあったなぁ ･･･ ですね。f(^^;) 

“トライアルホールディングス”の割当比率・予想抽選枠は？

　さて、大型IPOだけに初値が気になるところですが、それは置いておいて今回は『大型IPOの引受会社の抽選枠予想から見たプレ当選確度』を考察してみたいと思います。

“トライアルホールディングス”は、海外向け販売があります。最終的な国内向け・海外向けの販売株数の内訳は公開価格と同時に発表されますが、現時点の内訳は以下の通りです。

　引受各社の割当比率は既に決まっています。ここから逆算すると、引受各社の予想抽選枠が見えてきます。

トライアルホールディングス　予想抽選枠

割当株数の合計は、公募株数+売出株数です。他にOAで3,427,900株あります。

・MUMSS　：　三菱UFJモルガン･スタンレー証券
・MSMS　　：　モルガン･スタンレーMUFG証券

管理人の独り言

　『予想抽選枠がこれだけあれば、当選できるのでは？』と思ってしまいます。とはいうものの、当選しやすいIPOほど初値は ･･･ ムムム。 f(^^;)

　話は変わりますが、本日の日本経済新聞トップ記事のタイトルは『非上場株投信』・『振興資金調達しやすく』・『投信協が解禁』。けっこうインパクトのあるニュースでした。要は、『個人投資家がIPOの前の成長段階で、非上場企業への投資機会が得られるようになる』ということです。

現状、東証グロースに新規上場してくる新興企業の時価総額が低いという、小粒上場の問題があります。2022年度のIPO時の平均時価総額は101億円でした。時価総額が小さいまま上場すると、資本力のある機関投資家は投資対象とせず、株主は個人投資家に偏ります。結果、売買が薄くなると新株発行による資金調達も難しくなり、成長を加速することができない悪循環に落ちるという問題です。

ここから考えると、IPOする前に成長する。できればユニコーンになってから新規上場してくれると、大型IPO → 当選本数の増加、ユニコーン → 大型でも期待できる初値 ･･･ ではないでしょうか。

毎年１社はユニコーンが上場するようになれば、IPO投資もさらに活況を呈することでしょう。その時まで、管理人はIPOブロガーをやっているのかなぁ～？ ｆ(^^;)

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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