冒険者

注目の “大栄環境” が、明日東証プライムに上場します。
当選しているだけに、公募割れだけは予想したくないですよね？

大賢者

気持ちはわかるぞ!!
しかし、初値予想は、第三者の視点で考えないとな!!

“大栄環境”（9336） の初値は？

ー　復習　－

産業廃棄物と一般廃棄物の収集運搬、中間処理・再資源化および最終処分までを一括で行う。1979年に大阪府で設立。

産業廃棄物は主に製造メーカーやゼネコン、医療機関から、一般廃棄物は主に自治体（2022年3月期は414自治体）から処理を請け負う。関西・中部エリアはじめ関東、中四国まで収集運搬を行い、廃棄物専用海上コンテナ800基以上を保有する。

リサイクルセンターで中間処理・再資源化を行い、再生利用できない廃棄物は自社保有の最終処分場埋め立て処分している。土壌浄化なども手がける。配当性向30％以上。

今2022年3月期は主力の廃棄物処理が下期復調で取扱量増、関東と中部で大型案件が寄与。汚染土壌も大型案件受注で増勢。ただ、物流費や原燃料高が響き、営業益横ばい圏。

会社四季報ONLINE

ー　業績予想　－
（会社四季報オンラインより）

ー　初値予想材料　－

・市場テーマ
　廃棄物処理、土壌改良・浄化、産業廃棄物

・調達金額
　公開価格は、想定価格（1,270円）を上回る仮条件の上限（1,350円）で決定。
　このため、調達金額は468.8億円→498.4億円へ増額。

・売り圧力
　VC（0）。1.5倍ロックアップ解除株、およびロックアップなし株は、ありません。
　行使可能なストックオプションも、ありません。

・業績
　東証プライム市場へ直接上場してくるくらいですから、経営は安定しています。
　業績は良いのですが、売上･利益とも頭打ち感はいなめません。

・同日上場
　スカイマーク（9204）

・あてにならない管理人の初値予想（BB時）
　初値は事業内容にもよりますが、ほぼ需給で決まります。公開株数が多すぎると、初値は高騰しません。ところが、売り圧力はありません。ここから、”大栄環境” の初値も期待できないのですが、公募割れリスクはあまり感じません。
ただ、「海外向け販売」がまったく見えないので、どうなることやら ･･･ 。

以上から、公開価格を仮条件の上限（1,350円）として、初値は 1,350円 ～ 1,450円くらいとしておきます。
なお、公開価格が仮条件の上限で決まらない場合、市場編成前の東証一部上場IPOは、まず公募割れになります。f(^^;)

★管理人の直前初値予想
　大和証券で100株当選しているので、今回は直前初値予想をしてみたいと思います。※いつもは、BB時の予想だけ。

　もともと、”大栄環境” の初値には期待していません。超大型IPOすぎて公募割れリスクもありましたが、業績もよく売り圧力もなかったことから、公募割れはないと考え申し込みました。
運にも恵まれたのでしょうが、超大型IPOなので当選確度は高かったようです。主幹事のSMBC日興証券に申込ミスをしましたが、平幹事（大和証券）で当選しました。
海外向け販売が見えませんでしたが、国内・海外向けは、50％･50%。海外でもそれなりの評価だったようです。
問題は公開価格でしたが、仮条件の上限で決定しましたので、公募割れはないと考え購入申込に至ったわけです。
以上から、BB時の予想と同じ、1,350円 ～ 1,450円くらいと予想します。f(^^;)

　最終的に、明日の相場開始前の気配値を見て売却タイミングを考えますが、「初値売りをするか・株価上昇を期待してくちょっと保有するか」ですかね？
“大栄環境” は “スカイマーク”と違って、初値後の株価に妙味がありそうなので、そこが悩ましい。 ･･･ う～ん f(^^;)

ー　大手直前初値予想　－
（参考まで）

では、また(^^)/

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冒険者

主幹事への申込を失敗したのに、平幹事で当選とは？

大賢者

IPOはいつどこで当選するか、わからんものじゃな!

想定価格 → 仮条件 → 公募価格

ー　BB状況　－

発行価格等の決定に当たりましては、1,270円以上1,350円以下の仮条件に基づいて、ブックビルディングを実施いたしました。

その結果、
①申告された総需要株式数が、公開株式数を十分に上回る状況であったこと。
②申告された総需要件数が多数にわたっていたこと。
③申告された需要の価格毎の分布状況は、仮条件の上限価格に集中していたこと。
以上が特徴でありました。

従いまして、公開株式数以上の需要が見込まれる価格であり、現在の株式市場の状況及び上場日までの期間における価格変動リスク等を総合的に勘案し、1,350円と決定いたしました。
なお、引受価額は1,286.55円と決定いたしました。

訂正有価証券届出書（新規公開時）

抽選結果

※その他にＯＡ[4,815,000株]があります。

国内･海外向け販売株数の決定に付き、上記 割当株数･予想抽選枠は国内向けで再計算。

国内･海外向け販売株数・販売比率（最終）

上場承認時の国内･海外向け販売比率は「55%･45%」でしたが、最終的に「50%･50%」になりました。

管理人の独り言

ー　当選難易度とBBスタンス　－
（BB時）

★超大型案件（スカイマーク・大栄環境）の同日上場ですか!!　東証はいったい何を考えているのでしょうか？　「投資家を育てる」の投資家には、IPO愛好家は入っていないのかもしれません。(*_*)
“スカイマーク” 同様に全力申込をしたらどこかで当選できるかもしれませんが、初値は期待できそうもありません。ペナルティのないところに申し込む = 公開価格を確認して最終判断するのも良いのですが、当選確度の高そうな、主幹事・副幹事ともにペナルティがあるのが悩みどころですね。f(^^;)

ただ、”スカイマーク” と比べると、”大栄環境” の方がマシのような気がします。読者様はどう思われますか？

ー　抽選結果を見て　－

★「二度あるチョンボは三度ある」の記事でも書きましたが、”大栄環境” はSMBC日興証券（主幹事）で申込に失敗しました。タイムオーバー!!
ところが、SMBC日興証券の予想抽選枠の1/13しかない大和証券で当選です。IPOはいつどこで当選するか、わからないものですね。チョンボのリカバリー当選なってしまいました。f(^^;)

しかし、厄介なのは松井証券です。補欠当選でも購入申込をしないと、ペナルティの対象になってしまいます。13.5万円の資金拘束は痛いですが、申し込まざるを得ません。次回からは、もう少し慎重に申し込みましょう。松井証券とは相性が悪い（いつも落選）ので、油断していました。(>_<)

★大栄環境の海外向け販売が増えたとはいえ、国内向け公開株数（18,457,500株、OA含む）は、超大型。需給で考えれば、初値は公募付近になるはず。
業績は、利益は横ばいですが売上が伸びている。そして、公開株数が仮条件の上限で決定したこと。ここから、公募割れはないと考えて購入申込をしましょう。

では、また(^^)/

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冒険者

三度目のチョンボですか？

大賢者

「二度あることは三度ある」というじゃろ!!

今度のチョンボは？

　”スカイマーク” と “大栄環境” は上場先（市場）が違うだけで、海外向けを含みかなりの公開株数です。仮条件の上限も1,170円と1,350円と似ています。ただ、二者選択ならどちらかといえば 、”大栄環境” を狙いたいと思っていました。(^^)

　さて、今回のチョンボは、SMBC日興証券での申込。管理人のスタイルは、締切時刻ギリギリに申し込んで、申込受付番号を確認します。今回は、これが「あだ」になりました。

“スカイマーク”、”大栄環境” ともに、「申込 → 番号確認 → 参加状況次第では申込取消」だったのですが、”スカイマーク” に申込後、PCがフリーズ。あれー!!　タイムオーバー。　(>_<)

結果として、“スカイマーク” は申込済、”大栄環境” は申し込めず。「えーっ!!　同じチョンボなら、先に “大栄環境” の申込だろ!!」ですが、締切時刻ギリギリに申し込んだ管理人が悪いのです。f(^^;)

　SMBC日興証券での “スカイマーク” は、それなりの当選確率でしたが、それでも運がないと当選しそうもありませんでした。でも、当選したら ･･･ ドキドキ♥　12月IPOは、まだまだSMBC日興証券の主幹事があります。ここで、購入辞退はできませんよね。

結果は、補欠当選!!　ふ～!!　事なきを得ました。f(^^;)

　この画像、本来なら “スカイマーク” でなく、”大栄環境” だったはずなのですが ･･･ 。SMBC日興証券（主幹事）の “大栄環境” 予想抽選枠は、かなりあります。申し込まれた読者様は、ご当選されたましたか。仮に管理人が “大栄環境” へ申し込めていたら、抽選結果は赤色だったのでしょうか？

管理人の独り言

　管理人が、チョンボの記事ばかりアップしたせいでしょうか、読者様（愛知県にお住いの二児のパパさん）から、「私もチョンボ」のコメントが届きました。

　三菱UFJモルガン･スタンレー証券で “スカイマーク” に当選した画像です。チョンボというのは、「“スマートドライブ” に申し込んだつもりが、”スカイマーク” に申し込んでいた!!」ということです。

IPO投資では、「証券会社との相性」を気にされる方がいらっしゃいます。ならば、良い相性もあれば悪い相性もあるわけです。読者様は、昨年12月の “Finatextホールディングス” と “エクサウィザーズ” に三菱から申込・ご当選。しかし、初値が公募割れしてしまい、未だに塩漬けとのこと。

今度の “スカイマーク” も12月の三菱UFJモルガン･スタンレー証券です。「二度あることは三度ある （物事は繰り返される）･･･ かも？」で、購入辞退を検討中とのことです。心中お察し申し上げます。

　年内の残りのIPO主幹事には三菱UFJモルガンス･タンレー証券はないし、例年1月にはIPOがありません。管理人も過去にやったことがありますが、「あえて購入辞退する!!」は、この時期に使える三菱UFJモルガン･スタンレー証券の裏ワザかもしれません。
確かに、1ヶ月間のペナルティは、痛くも痒くもないかもしれませんが、くれぐれも慎重にご検討願います。最終判断のポイントは、「“スカイマーク”が公募割れしなくても、絶対後悔しない!!」ですかね。･･･ とは言うものの、「三度目の正直（物事は三度目には期待どおりの結果になる）」もあるんですよねー。f(^^;)

では、また(^^)/

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BBは、本日（11/29）から開始です。　f(^^;)

冒険者

“スカイマーク” ・”大栄環境”と超大型IPOの同日上場ですよ？

大賢者

東証は何を考えておるんじゃろうな!!

想定価格 → 仮条件

ー　仮条件決定　－

仮条件は、1,270円以上1,350円以下の価格といたします。
当該仮条件は、当社の事業内容、経営成績及び財政状態、事業内容等の類似性が高い上場会社との比較、価格算定能力が高いと推定される機関投資家等の意見及び需要見通し、現在の株式市場の状況、最近の新規上場株の株式市場における評価並びに上場日までの期間における価格変動リスク等を総合的に検討して決定いたしました。

訂正有価証券届出書（新規公開時）

抽選枠予想

※その他にＯＡ[4,178,400株]があります。

国内・海外向け販売比率が不明のため、海外を含めた全体で割当株数・予想抽選枠を計算。

管理人の独り言

ー　当選難易度とBBスタンス　－

★超大型案件（スカイマーク・大栄環境）の同日上場ですか!!　東証はいったい何を考えているのでしょうか？　「投資家を育てる」の投資家には、IPO愛好家は入っていないのかもしれません。(*_*)
“スカイマーク” 同様に全力申込をしたらどこかで当選できるかもしれませんが、初値は期待できそうもありません。ペナルティのないところに申し込む = 公開価格を確認して最終判断するのも良いのですが、当選確度の高そうな、主幹事・副幹事ともにペナルティがあるのが悩みどころですね。f(^^;)

ただ、”スカイマーク” と比べると、大栄環境の方がマシのような気がします。読者様はどう思われますか？

ー　初値予想　－

・規　模：　プライム市場上場の超大型IPO
・仮条件：　想定価格を上振れ　［+80円（+6.3%）］
・事　業：　一般・産業廃棄物の収集運搬、中間処理・再資源化・最終処分の環境関連事業等
・業　績：　売上・利益ともに業績はマル

・発行済総株式数：　91,577,900株
・売出：　28,600,000株
・売出後の株主保有株式：　62,977,900株
・VC：　0
・180日ロックアップ：　61,773,400株
・1.5倍ロックアップ解除：　0株
・ロックアップなし：　1,204,500株（だだし、第三者割当が1,204,500株あり）
　※上場初日に売却可能な株式は、実質0株
・ストックオプション（新株引受権）：　0株、行使可能：　0株
　
★初値は事業内容にもよりますが、ほぼ需給で決まります。公開株数が多すぎると、初値は高騰しません。ところが、売り圧力はありません。ここから、”大栄環境” の初値も期待できないのですが、公募割れリスクはあまり感じません。
ただ、「海外向け販売」がまったく見えないので、どうなることやら ･･･ 。

以上から、公開価格を仮条件の上限（1,350円）として、初値は 1,350円 ～ 1,450円くらいとしておきます。
なお、公開価格が仮条件の上限で決まらない場合、市場編成前の東証一部上場IPOは、まず公募割れになります。f(^^;)

では、また(^^)/

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冒険者

プライム市場上場の大型IPOです。
さすがに当選チャンスですよね？

大賢者

初値はともかく、当選確度は高いな!!

社名由来･意味

　同社は、産業廃棄物取扱業務を行うことを目的に1979年に設立。社名は、設立時から「大栄環境」。新規上場する漢字社名の会社は少ないのですが、何の事業をしているのかわかりやすいですね。

ロゴの「D・I・N・S」は、同社の経営理念、経営ビジョンを実現するための４つの組織行動を表し、Development（進化）、Integrity（誠実）、Nature（自然）、Social contribution（社会貢献）の頭文字です。「21」は、おそらく2021年の意味と思われますが、さて ･･･ 。f(^^;)

IPO Outline

事業内容

業　績
（連結決算）

※第41期まで単独決算。第42期から連結決算。

経常利益とは、企業が通常行っている業務の中で得た利益のこと。
当期純利益とは、一会計期間（通常は1年間）に会社が活動した結果の全収益から、全ての費用・法人税等を差し引いた利益のこと。

手取金の使途

売出株放出元

VCの有無

売り圧力

ストックオプション（新株引受権）

※ストックオプションが「ゼロ」とは、珍しいですね。f(^^;)

では、また (^^)/

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