冒険者

グロース市場に大規模IPOが上場してきますが、当選確度はどうですか？

大賢者

少々早いが、各証券会社の割当株数と抽選枠を予想してみるかな!!

はじめに

　読者の皆様は既にチックされていると思いますが、昨日3月度のIPO（株式会社 トライアルホールディングス）が上場承認されました。上場予定日は3月21日～26日と流動性のあるパターンですが、過去に上場延期をしただけに幅を持たせた新ルールは有効的なものになったことでしょう。

昨年4月12日に東証グロースへ上場予定でしたが、上場9日前に（4月3日の抽選発表日 =公開価格決定日）に上場延期を発表。延期理由は以下の通りでした。

　2023年3月8日、2023年3月26日及び2023年3月29日開催の当社取締役会において決議いたしました当社普通株式の東京証券取引所グロース市場への上場に伴う募集株式発行及び株式売出しに関し、2023年4月3日開催の当社取締役会において、昨今の金融機関の破綻等を契機とした混乱が続く中、株式市場に関する動向等を総合的に勘案し、募集株式発行及び株式売出しの中止並びにそれに伴う当社普通株式の東京証券取引所への上場手続きの延期を決議いたしましたので、謹んでご報告申し上げます。
なお、今後の上場手続きの再開時期につきましては、今後の株式市場の動向等を見極めた上で、総合的に判断する予定です。

トライアルホールディングス　2023年4月3日　プレスリリース　より

　約1年も前のことなので、『金融機関の破綻等を契機とした混乱』って何だっけ？
調べてみれば、『2023年3月の5日間で、米国の中小銀行3行が破綻し、世界の銀行株が急落し、規制当局が世界的な破綻の連鎖を防ぐために迅速に対応した』。破綻した銀行は、Silvergate Bank・Signature Bank・シリコンバレー銀行（SVB）の3行。そういえば、そんなことがあったなぁ ･･･ ですね。f(^^;) 

“トライアルホールディングス”の割当比率・予想抽選枠は？

　さて、大型IPOだけに初値が気になるところですが、それは置いておいて今回は『大型IPOの引受会社の抽選枠予想から見たプレ当選確度』を考察してみたいと思います。

“トライアルホールディングス”は、海外向け販売があります。最終的な国内向け・海外向けの販売株数の内訳は公開価格と同時に発表されますが、現時点の内訳は以下の通りです。

　引受各社の割当比率は既に決まっています。ここから逆算すると、引受各社の予想抽選枠が見えてきます。

トライアルホールディングス　予想抽選枠

割当株数の合計は、公募株数+売出株数です。他にOAで3,427,900株あります。

・MUMSS　：　三菱UFJモルガン･スタンレー証券
・MSMS　　：　モルガン･スタンレーMUFG証券

管理人の独り言

　『予想抽選枠がこれだけあれば、当選できるのでは？』と思ってしまいます。とはいうものの、当選しやすいIPOほど初値は ･･･ ムムム。 f(^^;)

　話は変わりますが、本日の日本経済新聞トップ記事のタイトルは『非上場株投信』・『振興資金調達しやすく』・『投信協が解禁』。けっこうインパクトのあるニュースでした。要は、『個人投資家がIPOの前の成長段階で、非上場企業への投資機会が得られるようになる』ということです。

現状、東証グロースに新規上場してくる新興企業の時価総額が低いという、小粒上場の問題があります。2022年度のIPO時の平均時価総額は101億円でした。時価総額が小さいまま上場すると、資本力のある機関投資家は投資対象とせず、株主は個人投資家に偏ります。結果、売買が薄くなると新株発行による資金調達も難しくなり、成長を加速することができない悪循環に落ちるという問題です。

ここから考えると、IPOする前に成長する。できればユニコーンになってから新規上場してくれると、大型IPO → 当選本数の増加、ユニコーン → 大型でも期待できる初値 ･･･ ではないでしょうか。

毎年１社はユニコーンが上場するようになれば、IPO投資もさらに活況を呈することでしょう。その時まで、管理人はIPOブロガーをやっているのかなぁ～？ ｆ(^^;)

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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冒険者

薄々気づいていましたが、ここまでストレートに言われると ･･･。

大賢者

実際その通りなので、しかたがなかろう。

抽選配分数（抽選枠）の考え方

　今回は「IPOの抽選枠は、割当株数×抽選配分率ではない!!」と題して、IPOのカラクリについて解説します。

総合証券会社の野村證券・みずほ証券・大和証券・SMBC日興証券などの抽選配分枠（抽選枠）は、販売予定の10%。ネット証券、特にマネックス証券・楽天証券などは100%と言われますが、これは各社のIPO抽選ルールがベースになっています。

みずほ証券・マネックス証券の「募集等に係る株式等のお客さまへの配分に関する基本方針」は、以下の通りです。

当社が配分する数量のうち、個人のお客さまへの配分予定数量の10％以上を当該抽選に付すことといたします。

みずほ証券「募集等に係る株式等のお客さまへの配分に関する基本方針」

新規公開株のお客様への配分は、配分の機会を公平に提供するため、原則として、当社の配分数量の全てを抽選により配分先を決定いたします。

マネックス証券「募集等に係る株式等のお客さまへの配分に関する基本方針」

実際の抽選配分率を、”セイファート”（9213）で確認してみましょう。※2022年2月4日 JASDAQへ上場
日本証券業協会「新規公開に際して行う株券の個人顧客への配分状況」は、以下の通りです。

証券各社は、間違いなく各社IPO抽選ルールにしたがって抽選配分を行っているようです。(^^)
なお、10%以下になることもあります。初値が公募割れするリスクが高いIPOなどは、BBが積み上がらないことがあります。当初10％の抽選配分枠を用意したが、BB参加率が悪く9%の申込しかない場合などは、上記「抽選割合」は9%になります。
抽選割合が10%未満のIPOは、全プレ（申込者全員当選）ということですね。f(^^;)

抽選配分数（抽選枠）の実態は？

ー　IPOの抽選枠 ≠ 「割当株数×抽選配分率」　－

“セイファート”の取扱証券会社別・配分総数・抽選配分・配分率
（Ａ）

（Ｂ）

（Ａ）の配分率は10%以上・100%になっていますが、（Ｂ）の配分率は10%以上・100%になっていません。
分母が「個人への配分総数」・「割当株数」の違いですが、「IPOの抽選枠 ≠ 割当株数×抽選配分率」であることがわかっていただけたと思います。

どうして、こうなるのか？

　みずほ証券の「募集等に係る株式等のお客さまへの配分に関する基本方針」では、「当社が配分する数量のうち、個人のお客さまへの配分予定数量の10％以上を当該抽選に付すことといたします」でした。

はっきり言って、この曖昧な記述が困った部分です。
①当社が配分する数量とは、「割当株数」のこと。
②個人のお客さまへの配分予定数量とは、「個人投資家への配分予定数量」のこと。
つまり、「割当株数 ≠ 個人投資家への配分予定数量」と言っています。

この割当株数と個人投資家への配分予定数量の差は、個人投資家以外のお客様ということになりますね。個人投資家以外といえば、一般的に機関投資家等になるのですが、証券会社はこの差分の行き先を公開していません。証券会社は、「推して知るべし」と言いたいのでしょう。f(^^;)

ちなみに、日本証券業協会「新規公開に際して行う株券の個人顧客への配分状況」はその名の通り、個人への配分状況（抽選配分・優遇抽選配分・裁量配分）を公開しているだけなのです。

管理人の独り言

　以上のことから、管理人の抽選枠予想は「割当株数×見かけ上の抽選配分率」にはぜず、抽選配分の過去実績から算出しています。

実際のところ、「割当株数×見かけ上の抽選配分率」で計算しても大勢に影響が出るほどの大差ではありません。分析大好きな管理人が、ちょっとだけこだわっているだけのことです。こだわって計算しても、抽選枠予想がすべて的中するわけでもありません。あらら ･･･ f(^^;)

読者の皆様には、実際の抽選配分数（抽選枠）は、「割当株数×見かけ上の抽選配分率」未満になる。個人への配分の前に抽選枠が抜かれているというIPOのカラクリがあることを知っていただければ、それで良いのです。

　さて、今回は「管理人の抽選枠予想の裏側」をネタにしましたが、これは「IPOのカラクリ」の序章（プロローグ）です。次回、本章では「IPO愛好家は初めから負け組」のタイトル（仮称）で、このカラクリの第二弾（抜かれ方の凄まじさ）をアップする予定です。

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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抽選枠と当選の相関性を考えれば、「抽選枠が多いほど当選する可能性が高い」
普通、そう考えますね!!

しかし、実際のところIPOは、
「どれくらいの抽選枠で当選しているのだろう!?」

管理人の実績を整理してみました。

抽選枠と当選の相関関係は!?

当選銘柄と抽選枠実績
【完全平等抽選】

※「いつも」の抽選枠実績は公開前のため、予想値を掲載

当選銘柄は、管理人のIPO当選実績【完全平等抽選】です。※IPOは2017年から本格開始
完全平等抽選：SBI証券・大和証券（チャンス抽選）・SMBC日興証券（ステージ抽選）を除く
※ソフトバンク[9434]の当選がありますが、全プレ状態のため除きました

管理人の独り言

完全平等抽選での当選は「運100%」と考えています。
このため、抽選枠にかかわらず当選する時は当選します。
では、運が良いのか？悪いのか？
IPOの年間平均当選回数を調査している公的組織がないのでわからない。
平均２回ぐらいとは言われますが･･･。

感覚的ですが、管理人の当選実績は多くもなく少なくもなく!?

基準となるものがないので、個人の過去実績が
「目安になってしまいがちになるのでは!?」

管理人は実績から
完全平等抽選で当選できるのは「主幹事」

抽選枠と当選の相関性は
「抽選枠が多いほど当選する可能性は高くなる」が、
「抽選枠は最低1,000本以上ないと期待できない」
という個人な目安があります。

感覚的ですが、読者の皆様にも「個人的な当選の目安」
みたいなものが、あるのではないでしょうか!?

当選実績を整理してみると･･･

当選実績を整理してみると、自分のやり方の変化が見えてきます。

始めた2017年の当選は東証一部のみ。年を追うごとに減ってきます。

当初は「すべてのIPOに申し込み」ましたが、
「公募割れの可能性が大きいIPO（東証一部等）は申し込まない」に
変わっていったことがよくわかります。
正しくは「申し込まないではなく、ポイント取り」です。

今更ですが、IPOの初当選は辞退 (><)
公募割れしたので結果的には正解でしたが、
華やかさゼロのスタートでしたね。･･･あはは f(^^;)

では、また(^^)/~~

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

二度目の緊急事態宣言ですが、
コロナに過敏になりすぎず、かと言って気を緩めることなく
日々基本的な感染防止に努めましょう!!

２つのブログランキングに登録しています。同じカテゴリー（IPO･新規公開株）ですが、登録者数が大きく違います。 同じ順位じゃない!!　･･･あらら f(^^;)