【明日上場】大手予想が全部同じ!! “note” の初値は？

【№1807】

“note”（5243） の初値は？

ー　復習　－

CtoCメディアプラットフォーム「note」を展開。クリエイターはnote上に5種類のコンテンツ（テキスト、画像、つぶやき、音声、動画）を簡単に作ることができる。文章や漫画、動画などをクリエイターが投稿・販売し、読者がコンテンツを自由に閲覧・購入する。ドラマや書籍化につながった例も。

投稿のランキング表示や広告などがないため、PV目的の炎上投稿が生じにくい。課金手数料や月額課金プランなどが収益源。

法人向けサービス「note pro」が第2の柱。テレビ東京ホールディングス（9413）など複数メディアと資本提携。内部留保を優先。

今2023年11月期はクリエイターとユーザーの増加につれて月額課金・手数料とも順調。法人向けも堅調増。が、高水準の通信費や人件費が圧迫し営業赤字が続く。

調達資金は「note pro」のための広告宣伝費などに充当。

会社四季報ONLINE

ー　業績予想　－
（会社四季報オンラインより）

※単位：百万円	2021年11月期（実績）	2022年11月期（予想）	前年同期比
営業収益	1,884	2,281	+21.1%
営業利益	-456	-855	-%
経常利益	-443	-869	-%
当期純利益	-436	-872	-%

ー　初値予想材料　－

・市場テーマ
　メディア、ブログ

・調達金額
　公開価格は、想定価格（300円）を上回る仮条件の上限（340円）で決定。
　このため、調達金額は4.4億円→5.0億円へ増額。

・売り圧力
　VC（10）。
　1.5倍ロックアップ解除株：4,381,800株　公開価格（1,471,100株）の約3倍
　ロックアップなし： 0株（実質）
　行使可能なストックオプション： 93,000株（実質）

・業績
　売上は右肩上がりですが、赤字継続。･･･ ていうか、赤字が拡大しています。

・同日上場
　アイズ（5242）、サンクゼール（2937）＋上場初日に初値が付かなかった INFORICH（9338）

・あてにならない管理人の初値予想（BB時）
　”note” のビジネスモデルは、プラットフォームのUI／UXの向上のための投資を行い、当該プラットフォーム上でのコンテンツの流通量の拡大に伴う収益の増加により、投資回収を図る形態のため、サービスを拡大していくための開発人員の採用・育成にかかる先行投資が発生します。
理解はできるのですが、継続赤字の状態です。黒字化が見えてきてから上場しても良いのでは ･･･ 。VCの投資回収もあるとは思いますが、強引な上場のように思えます。

意外と公開株数（1,471,100株）は少なく、吸収金額も5億円未満の超小型案件になります。
しかし、公募の1.5倍でロックアップが解除される株（4,381,800株）は、公開株数の約3倍もあります。

また、同日上場が他に2社（”アイズ”・”サンクゼール”）あります。管理人は、アイズに資金が最も集中するのではないかと考えています。

以上から、公開価格が仮条件の上限（340円）として、初値は510円（公募の1.5倍）を超えるのは難しく、440円～510円くらいにしておきましょう。f(^^;)

★読者の愛知県にお住いの二児のパパ様が、大和証券で100株ご当選されていますので、管理人も直前予想をしてみたいと思います。いつもは、BB時予想だけ。

正直、いくら吸収金額の小さいIPOといえども、1.5倍ロックアップ解除株（VC保有）が多すぎます。ここは、BB時の予想「初値は510円（公募の1.5倍）を超えるのは難しく、440円～510円くらい」のままにしておきます。

管理人のBB時予想はいつも控えめですが、大手の直前予想も全部500円なので、いい線いっているかもしれません。f(^^;)

ー　大手直前初値予想　－
（参考まで）

大手予想	株価	備考
	782円	上限値段 （2.3倍）
初値予想	500円
初値予想	500円
初値予想	500円
	340円	公開価格
	312.8円	引受価格

赤は、比較的よく当たるところ。緑は、けっこう？な予想をするところ。青は、某新聞。

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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