【明日上場】”サイフューズ” の初値は？

【№1725】

“サイフューズ”（4892） の初値は？

ー　復習　－

2010年設立の再生医療ベンチャー。細胞版の3Dプリンタ（バイオ3Dプリンタ）「Regenova」「S－PIKE」の開発・販売などを手がける。3D細胞製品の開発受託や製造受託も行っており、創薬や再生医療向けに複数製品を有する。

製薬企業など向けの創薬支援用のツールとして細胞製品の開発を行う創薬支援分野も展開。太陽ホールディングス（4626）のほか、複数の企業と提携。

中長期では、患者の細胞のみで作製された再生組織・臓器の製品化を目指し、末梢神経再生や骨軟骨再生、血管再生などのパイプラインを持つ。当面は内部留保を優先。

今2022年12月期はデバイス分野のバイオ3Dプリンタが順調増。ただ、再生医療・創薬支援が前期の契約一時金など剥落。臨床試験費も重く、営業益赤字に転落。本社やラボの移転で特損。

調達資金は再生医療パイプラインの臨床試験費用などに充当。

会社四季報ONLINE

ー　業績予想　－
（会社四季報オンラインより）

※単位：百万円	2021年12月期（実績）	2022年12月期（予想）	前年同期比
営業収益	708	360	-49.2%
営業利益	70	-500	–
経常利益	144	-470	–
当期純利益	142	-520	–

ー　初値予想材料　－

・市場テーマ
　再生医療、創薬基盤技術、バイオベンチャー

・調達金額
　公開価格は、想定価格（1,745円）を下回る仮条件の上限（1,620円）で決定。
　このため、調達金額は30.7億円→28.58億円へ減額。

・売り圧力
　VC（17）。1.5倍ロックアップ解除株は、1,844,800株。ロックアップなし株は、549,000株。
　行使可能なストックオプションは、550,500株と考えます。

・業績
　今期は減収減益。前期黒字化しての上場でしたが、今期は赤字見込み。

・同日上場
　なし

・あてにならない管理人の初値予想（BB時）
　“サイフューズ” は前期に黒字化しましたが、今期（2/4期）の利益はいまだ赤字です。機関投資家からも厳しい意見が出たのでしょう。
･･･ というか、「将来の利益が見通せないから、想定価格が想定仮条件の平均価格になった」と、管理人は考えています。

VCが多く（17）、1.5倍ロックアップ解除株も 1,844,800株ありますが、これは気にしなくて良いでしょう。なぜなら、初値が公募の1.5倍を超えるとは考えられません。どちらかと言えば、ロックアップなし株と行使可能なストックオプションが気になりますね。f(^^;)

“サイフューズ” の初値は、公開価格次第になりそうです。仮条件の上限（1,620円）で公開価格が決定しなければ、公募割れが濃厚。
仮条件の上限で決定した場合は、初値は良くて 1,620円～1,700円くらいとしておきます。f(^^;)

ー　大手直前初値予想　－
（参考まで）

大手予想	株価	備考
	3,730円	上限値段 （2.3倍）
初値予想（Ｋ紙）	1,800円
初値予想（Ｔ）	1,750円
初値予想（Ｆ）	1,750円
	1,620円	公開価格
	1,490.4円	引受価格

では、また(^^)/

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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